Obligation à taux fixe assortie d'un bon permettant de souscrire ultérieurement, pendant un certain laps de temps et à un prix prédéterminé, une obligation de même nature. Aussitôt l'émission initiale réalisée, le bon est coté séparément de l'obligation et peut se valoriser considérablement en cas de baisse des taux sur le marché (effet de levier).